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“兩康”同陷漩渦,ST康美與*ST康得結局將會有何不同?

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.sdhabhon.com  發布時間:2019-06-24 16:50:25

 

今年是農歷“豬”年,果然帶“康”的大白馬股票果然流年不利,這不,曾經的大白馬股票康得新與康美藥業同時倒下,康得新成了*ST康得,康美藥業下周二也變為ST康美;另外帶康字的披星戴月的還有*ST康達;剩下的康芝藥業、康緣藥業都是小不點,市值較大的就?岛胨帢I和康恩貝了,但愿別再出事。言歸正傳,還是說說*ST康得與ST康美吧!

*ST康得起因是122億元存在銀行的存款“不翼而飛”,從而造成債務違約,股價則自2017年10月的26元高位,下跌到最低2.49元,步入“2”時代,被逼無奈,大量業務被暫停,百億碳纖維跑馬占地成為南柯一夢;ST康美則是因為被監-管-部門調查后近300億元存款“憑空消失”以及一系列會計差錯更正,已經被監管層定罪三條:康美藥業披露的2016至2018年財務報告存在重大虛假:使用虛假銀行單據虛增存款,通過偽造業務憑證進行收入造假;部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。隨后持續暴跌,昨日最低見報收于2.93元。

“兩康”深陷漩渦,ST康美與*ST康得結局將會有何不同?

從目前看,看似康美藥業更加罪大惡極,至少罪有三條,股吧中很多持股散戶都叫喊讓其退市,而*ST康得則要輕的多,其122億元存款真是存在過,只不過是因為大股東劃撥了其資金大幅投資碳纖維,從而造成其債務違約進而引發一系列后果。為此未來的結局*ST康得貌似要好于ST康美。其實不然,“恬淡虛無股心常在”作為一個略知財務皮毛的小散,談談自己的看法,不喜勿噴!

從目前市場公布的*ST康得情形看,應當是大股東從其存款賬戶劃走了122億元,從而跑馬占地投資碳纖維產業鏈了,而目前這些項目都成了“半截子”工程,最終引發了*ST康得無法償還到期債務從而實質性違約,于是乎樹倒猢猻散,銀行及其他債主一擁而上,動用法律手段查封了公司賬戶,致使公司無法正常生產經營,為此今年1季度營收從去年同期的35.5億元,迅速萎縮到5.4億元,同比下降近85%;凈利潤也從去年同期的7億元快速下滑到1季度的-3億元,下滑了143%。

懂經濟的人都知道經濟危機是怎么來的:恐慌!當然也知道一個企業財務危機是怎么來的:還是恐慌!目前所有的債權人都恐慌無比,拼命采取法律手段來試圖降低損失,于是乎一些列的訴訟官司接踵而來,起訴鋪天蓋地,這些債主就像餓狼一下撲來,最終使公司轟然倒臺,營收持續萎縮,在缺乏強大護城河的情況下,競爭對手會迅速搶奪其市場份額,從而把其排斥出市場,這進一步讓公司財務危機爆發,債權人更加恐慌,為此更加無所不用其極,采取法律手段查封其庫存商品、原材料乃至機器設備、廠房等固定資產,然后其持續巨額虧損就不可避免了,除非債權人能夠相互妥協而達成協議,進行債務重組,否則看不到其能有咸魚翻身的希望。說白了,*ST康得倒在了“失信”上,即:沒有人愿意再讓其欠債,所有債權人都想收回自己的債權,最終“逼死”*ST康得!其走向樂視網的道路將是大概率的事情,想當年風光無倆的樂視網不也是從“債務違約”開始的嗎?恰恰如此,*ST康得出事后,市場從無大媒體正面報道過。失信是市場經濟的大忌,小到一個企業,大到一個國家,“債務違約”的結果都差不多!為此在國際上,才很少有國家敢“欠債不還”,即便是最強大的美-國也不敢,因為那是自己“找死”。

接下來再談談“罪大惡極”,被無數小散噴死的ST康美,從情節上看,其問題更大,從目前監-管-層表態看,其信披違規(或者說財務造假)基本坐實,300億元巨額資金“不翼而飛”,關聯企業動用上市公司巨額資金買自家股票等等問題都將水落石出,接下來被處罰是順理成章的事情,一批投資者起訴要求賠償也是必然的,如果按法條規定以2018年12月28日為節點的話,估計賠償金額在2億元以上;如果以2019年4月30日為節點,賠償金額將在5億元以上(這需要看維權的投資者占所有損失者的比重),盡管如此公司,按照當前的法律,公司也不過是被處以60萬元的罰款(沒錯,就是60萬元,這是頂格處理的最高罰款額度),最多是老馬夫婦再被罰款甚至市場禁入一段時間,難道還有其他的嗎?

從ST康美今年1季報來看,上述事件對公司經營影響并不大,營收仍達到49億元,同比大體持平,仍盈利2.2億元,扣非1.7億元,截至目前公司賬戶沒有被查封(除非公司膽敢不公告,此時他有這個膽子嗎?),也未見債權人起訴公司追債,各項業務正常開展。

盡管ST康美有一萬個錯,但他有一點做對了:那就是按期還錢,如期兌付了近百億元到期債券,這就是行里人說的“講信用”,作為ST康美的債權人來說,才不會關心其是否財務造假,是否被罰,他們關心的是自己的切身利益——ST康美是否按期償還貨款以及借款本息,只要這些能夠有保障,供貨商仍會賣給ST康美原材料且可以適當賒銷,銀行仍會給其貸款而不恐慌收貸,購貨商仍會繼續購買ST康美的產品(除非其產品質量有問題)!那么ST康美的正常生產經營仍會持續,畢竟ST康美的產品沒有造假且仍被市場廣泛接受。

實踐證明“餓狼”更有野性:為了擺脫困境,ST康美勢必會適當降低價格進一步加速搶占市場份額,擴大營收,對63億元應收賬款加大清收力度,同時減少賒欠而寧愿給予客戶更多的折扣;剝離非核心業務,比如出售廣發基金股權等等。通過這一系列動作,加之近期公司沒有大額到期債務需要償還,短期銀行貸款可以通過借新還舊來維持,公司應當不會出現債務違約。

目前要命的是關聯方近90億元占款,加之大股東幾乎全額抵押股權,看來大股東的“窟窿”至少在150億元以上,老馬夫婦急需籌錢度日呀。“恬淡虛無股心常在”是一介小散,搜腸刮肚想來想去,老馬夫婦也只有賣身國資來解燃眉之急這一途了,大股東向當地政府融資平臺讓渡20%即10億股的股權,以較高的評估價(最好每股15元以上,當時紫鑫藥業股價4-5元的時候,國資承諾不低于15元進場的啊),如此恰好籌集到150億元左右,即償還了關聯方占款(別以為欠款的關聯方法人代表不是老馬夫婦,但如果不是老馬夫婦在幕后指揮,關聯方能拿到公司近90億元嗎?站在前邊的不過是木偶,后邊的才是牽線人),又解除了股權質押爆倉危險,這是以退為進的最好方法,詳見5月18日博文《康美藥業下一步你怎么走?》。出來混總是要還的,這是老馬夫婦應當付出的代價,但愿劫后余生能讓其汲取教訓,否則或許沒有下次了。

根據2018年發布的《上市公司重大違法強制退市實施辦法》,康美藥業可對標這一條:“上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,根據中國證監會行政處罰決定認定的事實,導致連續會計年度財務指標實際已觸及《股票上市規則》規定的終止上市標準。”

關于ST康美會否退市,《中國經濟周刊》此前曾報道,多位學者、律師和投資人士均表示,“從目前來看,不符合退市標準”。ST康美及其實控人面臨的處罰有多重呢?按現行證券法,頂格處罰600000元,“0”沒數錯,就是60萬元。

看到這,很多散戶一定會抱不平:覺得康美藥業“罪”更大,但其結局卻比*ST康得好很多,這不公平,其實這很公平:

第一,兩家公司雖然都攤上了大事,而且康美藥業更大,但其即便有千般不是,但其信守了商人的最后底線:什么都能忽悠,但產品質量和“欠債還錢”的信用沒有忽悠,只要產品質量沒問題就還會有人買,只要“欠債還錢”的信用在,仍會有人愿意借錢給他周轉。

第二,兩家企業雖然都攤上了大事,而且康美藥業更大,但其即便有千般不是,但其在中藥行業的重要性還在:在中藥飲片領域,公司是絕對龍頭,而不是質疑,是眾多飲片標準制定者,擁有深厚的護城河,對中藥振興意義非同小可,這種公司具有不可替代性,至少短期是。

第三,兩家企業雖然都攤上了大事,而且康美藥業更大,但其即便有千般不是,但其生死關系成千上萬人福祉:康美藥業與多地政府深度融合,在全國多地大量與農戶合作,種植中藥材而助力扶貧攻堅,單位公職人員應當知道扶貧攻堅的重要性,稍有差池,就是地方大員丟帽子的事情,為此地方政府有動力也必須出手幫助公司渡過難關,為此康美出事后,一系列大媒體持續力挺康美藥業,卻沒有大媒體來為*ST康得站臺。

市場是最最公平的,兩支曾經的大白馬,當前凈資產都是5元出頭,兩者也是持續跌停,但兩者的結局截然不同,盡管康美藥業ST康美而帶帽,但尚不至于披星,而一旦其關聯方占款得以解決,很快即可恢復自由身,但*ST康得卻沒這么幸運。

目前ST康美還差最后一個雷:監-管-層的處罰!讓我們拭目以待吧,不出意外,年底前ST康美恢復自由身,成為“康美藥業”,重新站起來;而*ST康得卻持續巨虧(全年巨虧至少20億元以上,甚至達到30億元),這不,管理層和大股東又開始“掐”起來了,但它可不是萬科,不會因為掐架而完蛋,這種陷入危機的企業不是同心同德,而是內訌,等待它的結局基本就是退市了,第二個樂視網或許就是它。

ST康美自全年高點28.02元跌到上周的最低2.57元,*ST康得自去年高點26.71元跌到上周最低的2.47元,上周五兩股同時漲停報收。年底大家來看看,誰能從地板上爬起來!

  • 來源:中國財經觀察網 作者:綜合



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