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卓勝微:專注射頻前端芯片設計

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.sdhabhon.com  發布時間:2019-06-21 15:17:15

機構:廣發證券股份有限公司研究員:許興軍,王璐,余高


卓勝微:專注射頻前端芯片設計

公司主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產品,并提供IP授權,應用于智能手機等移動智能終端。公司已成為中國射頻前端芯片市場的主要競爭者,2018年公司實現營業收入5.60億元,凈利潤1.62億元,主要客戶包括三星、小米等。

通信技術升級推動射頻芯片不斷發展

近年來隨著4G技術的普及和5G技術的發展,對射頻開關及射頻低噪聲放大器的數量需求迅速增加。根據招股說明書中引用的QYR Electronics Research Center的統計,2018年全球射頻開關市場規模達到16.54億美元,2018年至2023年全球市場規模的年復合增長率預計將達到16.55%;2018年全球射頻低噪聲放大器收入為14.21億美元,到2023年市場規模達到17.94億美元。

募投項目:提高競爭力,改善財務

公司本次募投項目總投資12億元,包括射頻濾波器芯片及模組研發及產業化項目、射頻功率放大器芯片及模組研發及產業化項目、射頻開關和LNA技術升級及產業化項目、面向IoT方向的Connectivity MCU研發等。募投項目完成,能夠提高原有產品的技術含量和研發出新產品,開拓新的利潤增長點。

預計2019年-2021年EPS分別為1.87/2.22/2.57元/股

考慮IPO發行后股本稀釋的影響,預計公司2019年-2021年EPS分別為1.87/2.22/2.57元/股。對應發行價35.29元/股的PE分別為18.9/15.9/13.7倍。

風險提示

國內下游市場成長不及預期的風險;技術更新換代風險;大客戶流失風險。
  • 來源:大眾財經網 作者:綜合



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