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吉比特中小盤首次覆蓋報告:堅持走精品游戲路線,以高分紅回報股東

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.sdhabhon.com  發布時間:2019-06-21 15:09:25

機構:國泰君安證券股份有限公司研究員:劉易


首次覆蓋給予“增持”評級,目標價233.80元。移動游戲行業進入存量市場,用戶對游戲品質要求不斷增加。公司堅持走精品化路線,游戲玩家粘性強,2019年新產品陸續上線,業績將再上一個臺階。預計公司2019~2021年營收分別為19.24、22.44、25.84億元,歸母凈利潤分別為8.40、9.58、11.04億元,對應EPS分別為11.69、13.32、15.36元。參考可比公司2019年13.66倍PE,結合公司高股息率(5%左右)、高盈利質量和儲備游戲數量,給予目標價233.80元,對應2019年PE 20倍,首次覆蓋給予“增持”評級。

堅持走精品化路線,以高分紅回報股東。公司為國內優秀游戲研發、運營商,堅持走精品化路線,2011-2018年營收、凈利潤CAGR分別為35.17%、55.35%,2018年營收16.55億元,凈利潤7.23億元。其毛利率、凈利率、ROE、ROA、經營性現金流等指標均高于行業平均水平。公司堅持高分紅回報股東,歷史上分紅比例較大,2016、2017年分紅占凈利潤分別為50.24%、30.65%,2018年分紅率99.43%,股息率近5%(每10股派發現金紅利100元,以200元股價測算)。

2019年新產品陸續上線,業績將再上新臺階。公司擁有優秀的研發和運營能力,研發精品游戲包括《問道》、《問道手游》、《斗仙》等,成功運營《問道手游》、《長生劫》、《不思議迷宮》、《地下城堡2》、《貪婪洞窟2》等廣受玩家好評的Roguelike類手游。2019年將陸續推出《螺旋英雄譚》、《跨越星弧》、《異化之地》、《魔法洞穴2》等游戲,新游戲推出有助于公司業績再上新臺階。

催化劑:新游戲發布,老游戲開展推廣活動

風險提示:收入來源較單一,政策風險。
  • 來源:大眾財經網 作者:綜合



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