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瑞豐光電:巨頭加持,MiniLED&激光顯示打開成長空間

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.sdhabhon.com  發布時間:2019-06-21 15:07:44

機構:天風證券股份有限公司研究員:潘暕,張健

1.蘋果發布類MiniLED顯示器,助力行業技術升級

蘋果2019年WWDC發布一款6K顯示器ProDisplayXDR,該產品特點是高對比度、高亮度,對比度達1000000:1,最高亮度1600尼特,該產品的技術特點是采用類MiniLED方案,背光采用576個獨立分區的LocalDimming技術,我們認為此次蘋果采用方案是非典型的MiniLED方案(芯片大小),在封裝工藝和背光控制技術上明確了LED背光的技術升級方向。

2.華為大屏終端有望加速,MiniLED大屏應用逐步打開

美國公布針對華為的實體清單政策后,對華為公司影響較大,從公司產品線角度看,我們認為智能大屏終端業務對美國依賴度較低(芯片、系統等),有望成為華為未來重要的增長點,將得到重點支持和發展。在華為智能大屏終端技術創新方面,我們維持3月22日《看好華為電視供應鏈》觀點,有望加速大屏新型顯示技術(MiniLED&QD)的創新速度和滲透率提升趨勢。

3.激光投影高速發展,成為新型顯示重要新賽道

隨著近年來成本的快速下降,激光顯示在超大尺寸顯示應用發展迅猛,其中影院投影產品國內2018年末已安裝23431臺(中國電影發行放映協會數據),瑞豐子公司中科創市占率3.47%,排在國內第三,競爭力較強;在激光電視應用行業,AVC數據顯示2018年國內激光電視出貨量16.4萬臺,預計到2021年三年復合增速超過60%。

4.瑞豐光電MiniLED&激光投影技術國內領先,將顯著受益

瑞豐光電作為國內高端LED封裝行業領先公司,在MiniLED顯示技術方面技術實力較強并且擁有先發優勢,有望充分受益于MiniLED行業的發展趨勢,同時公司子公司中科創在激光顯示行業在國內份額前三,2018年激光業務營收3797萬,同比增長307%,有望持續保持高增長勢頭。

5.投資建議

瑞豐光電近兩年公司處于傳統LED產能調整和新品布局階段,我們看好公司在Mini LED和激光顯示等高成長領域的技術優勢和成長機會,2019年公司有望步入收獲期,看好新產品放量帶來業績增長,維持公司19-20年歸母凈利潤2.1/3.0億盈利預測,目前股價對應PE分別為16/11倍,維持買入評級。

風險提示:LED行業競爭加劇風險;LED封裝盈利能力下滑風險;新品拓展不及預期風險。
  • 來源:大眾財經網 作者:綜合



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