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志邦家居:股份回購彰顯發展信心,櫥衣木聯動助力大家居發力

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.sdhabhon.com  發布時間:2019-06-21 15:02:01


機構:太平洋證券股份有限公司研究員:陳天蛟

事件:公司公告稱擬以自有資金預計回購公司股份不超450萬股,占公司目前已發行總股本2.01%,回購金額在7000萬元至13500萬元之間,回購價格不超30元/股,回購股份用于股權激勵,回購期限自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過6個月。

點評:本次股份回購體現公司對未來發展前景的信心及對公司價值的認可,有利于穩定投資者對公司股票長期價值的預期,回購股份用于股權激勵可充分調動公司董事、高管、中層管理人員及核心骨干的積極性,將股東利益、公司利益和核心團隊利益結合在一起。

產品端:衣柜、木門貢獻新業績增量,櫥衣木協同效應逐漸顯現。1)不斷開拓新產品,夯實櫥柜基礎。公司位居櫥柜行業第二,櫥柜業務已形成六大產品系列,截止2018年底櫥柜業專賣店1487家;2)發力全屋定制,衣柜業務高速增長。2018年8月公司由整體廚房、定制衣柜轉向全屋定制,截止2018年底定制衣柜專賣店726家,IK全屋定專賣店33家。3)孵化木門業務,貢獻業績增量。通過切入木門市場可以實現櫥衣木聯動,拓展全屋定制家居品類,截止2018年底公司木門經銷商117家,與其他品類融合的門店88家。

渠道端,零售門店持續拓展,大宗客戶結構優化,出口業務快速發展。公司計劃2019年新開櫥柜門店150家、木門店100家、定制衣柜和全屋定制門店350家。大宗業務方面,優化大宗客戶結構,大宗客戶多為百強頭部地產、主板上市公司和地區龍頭地產公司,其中百強地產客戶占比已達30%。2018年公司出口收入同比+87.26%,,創新澳洲IJF股權合作模式,成立美洲市場項目組,探索全球化發展路徑。

我們預計公司2019-2020年EPS分別為1.41、1.61元,對應2019-2020年PE分別為13.56、11.87倍,考慮公司全品類、多品牌布局孕育新營收增長點,維持“買入”評級。

風險提示:房地產景氣程度-低于預期、業務推廣不及預期等。
  • 來源:大眾財經網 作者:綜合



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